进入7月下旬，美伊对峙持续升级，霍尔木兹海峡通航量大幅下降，伊朗原油出口量明显收缩；叠加科威特石油设施遭袭、胡塞武装扬言封锁曼德海峡，全球原油供应风险持续升温。7月6日至7月21日，布伦特原油期货走出一轮强势反弹行情，7月20日盘中冲高至91.42美元/桶，创下6月中旬以来价格新高，区间累计涨幅超23%。
“7月6日霍尔木兹海峡商船遇袭事件，直接引发美伊新一轮正面冲突。美方接连对伊朗实施打击，意在削弱其军事力量；伊朗随即反击中东美军基地，冲突蔓延至多处油气基础设施。双方冲突持续激化，霍尔木兹海峡航运再度受限，航道运力受阻冲击全球原油供给，带动布伦特油价持续上行，盘中最高触及91美元/桶。”创元研究院能化组组长高赵在接受《华夏时报》记者采访时表示。
美军连续第10晚袭击伊朗
北京时间7月21日凌晨4点，美军中央司令部通过社交媒体发布声明，表示美军遵照美国总统特朗普的指令，对伊朗展开连续第十晚的军事打击，旨在进一步削弱伊朗可用于袭击霍尔木兹海峡商业航运的军事力量。
与此同时，美国总统特朗普在社交媒体发文称：“伊朗每杀死一名美军士兵，都必将为此付出数倍代价！该指令已传达给国防部长皮特·赫格塞思、参谋长联席会议主席丹尼尔·凯恩及美军所有高层将领。”
美伊冲突再度升级之际，高盛集团于7月20日发布报告称，若霍尔木兹海峡航运中断的局面持续，今年第四季度布伦特原油价格或将升至每桶120美元以上。不过，高盛同时强调，该价格并非其基准预测情景。中东局势持续升级，叠加波斯湾航运流量已降至战前水平的45%以下，共同推动油价反弹回升。
根据高盛当前的基准预测，若中东局势逐步缓和，今年第四季度布伦特原油价格预计为每桶80美元，明年将降至每桶75美元。尽管基准预测偏温和，但分析师指出，受霍尔木兹海峡、红海双重航运中断风险影响，油价预测整体面临上行风险。
“尽管美伊双方仍处于谅解备忘录约定的60天停火周期内，但双方军事行动已实质违反备忘录条款，短期局势暂无缓和迹象。本次局势与以往存在明显差异，此前高油价阶段，美国多次释放调控言论压低油价，油价往往随之快速回落；而近期美国未释放任何局势缓和信号，双方冲突难以快速降温。不过当前冲突主要针对双方军事设施，尚未蔓延至石油设施及核心基础设施，可见美伊双方仍在主动管控冲突规模。从双方利益角度来看，持久战对两国均无益处，后续仍存在军事打击降级、重启谈判的可能性。”高赵称。
此外，自7月6日新一轮冲突升级以来，霍尔木兹海峡航运流量持续萎缩。截至7月20日，海峡单日通行船只仅9艘次，重回今年3月美伊局势紧张时的个位数通行水平。对比2025年全年118艘次的日均通行量，当前通行规模降幅超九成。
值得关注的是，高盛在报告中指出，今年第二季度全球原油库存回落，令石油市场对各类供应冲击的敏感度大幅提升。美国能源部数据显示，截至7月17日，美国战略石油储备原油库存减少约510万桶，总量降至3.114亿桶，创下1983年3月以来的新低。自2月底美以对伊朗发起军事行动以来，美国战略石油储备持续消耗，累计缩减规模约1.04亿桶。在美伊谅解备忘录框架下，美国能源部长曾于6月24日表态，计划将战略石油储备回补至5亿桶，但受美伊局势反复波动影响，该计划落地难度极大。
“受美伊冲突影响，海湾地区石油运输受阻，海上原油库存持续攀升，区域内产油国被迫普遍减产，造成全球原油供应每日缩减约1100万桶。此次受影响的海湾七国中，沙特、科威特、阿联酋（5月退出相关减产协议）、伊朗为OPEC成员国，产量基数大、受冲突冲击最为显著；巴林、卡塔尔、阿曼为OPEC+成员国，整体产量波动幅度较小。”高赵称。
OPEC数据显示，6月OPEC成员国原油总产量为2200万桶/日，较5月环比增加300万桶/日，但相较于冲突爆发前2月2865万桶/日的产量水平，仍存在显著供应缺口。OPEC+中的非OPEC成员国6月合计产量为1427万桶/日，较2月1409万桶/日的产量小幅回升。
与此同时，高赵表示，国际油价处于高位，也利好非海湾地区产油国增产，其中美国原油产量增幅最为突出、创下阶段新高。美国能源信息署（EIA）数据显示，截至7月10日，美国原油产量达1386万桶/日，较2月平均产量增加15万桶/日。
化工板块迎来提振行情
原油作为化工行业上游原材料与能源成本定价基准，其价格上行会通过成本端层层传导，推动各类化工品价格大幅上涨。对此，创元能化研究员母贵煜在接受《华夏时报》记者采访时表示，中东是我国部分化工品的主要进口来源地，地缘冲突升级将造成相关化工品进口量收缩，进而推高化工品价格。
母贵煜同时表示，中东也是我国甲醇的核心进口来源地，在地缘局势紧张的背景下，甲醇进口收缩预期将再度成为市场交易主线，推动甲醇价格大幅上行。其次，目前国际开工率依旧不高，装置恢复进度不及市场预期，叠加国内港口库存持续去库至低位，对甲醇价格底部形成有力支撑。
与此同时，受美伊局势再度恶化、原油价格大幅走高提振，塑料期货盘面表现强势，目前2609合约价格已基本回升至美伊停火协议落地前的价位。除宏观情绪与成本端利好支撑外，塑料原材料聚乙烯现货价格表现强势，进一步强化了盘面上涨动力。对此，南华期货能源化工分析师寿佳露在接受《华夏时报》记者采访时表示，本轮地缘冲突升级以来，聚乙烯现货价格基本跟随期货盘面同步上涨，基差稳定在400元/吨左右。
与此同时，寿佳露表示，聚乙烯库存延续去化趋势，目前已处于极低水平且尚未出现拐点。现货紧张的格局进一步点燃看涨情绪，推动盘面大幅上行。从供需预期来看，当前地缘冲突升级、霍尔木兹海峡航运受限，暂未对聚乙烯装置开工、停工造成实质性影响，行业开工率正稳步修复，后续市场供应仍有增量空间。需求端方面，受现货价格高位影响，下游企业补库意愿偏弱，市场成交整体清淡，需求端对行情的支撑有所走弱。
“聚乙烯短期市场呈现供增需减的格局，这也是盘面走出反套行情的核心原因。中长期来看，市场仍需持续跟踪霍尔木兹海峡局势变化。若海峡再度出现长时间航运受阻的情况，一方面8月炼厂提负复产计划或将延期，国内供应修复进度不及预期；另一方面，中东聚乙烯进口增量将低于预期，海外整体供应收缩，届时或将催生新的涨价驱动。”寿佳露表示。
地缘博弈扰动原油定价
随着国际油价持续震荡，影响油价走势的核心因素备受市场关注。对此，南华期货能源化工分析师凌川惠在接受《华夏时报》记者采访时表示，美伊地缘博弈仍是当前油价定价核心主线，双方在海峡管控、资产解冻、核议题三大核心领域分歧根深蒂固，谈判推进阻力较大，双边摩擦或反复上演。
凌川惠表示，投资者还需跟踪胡塞武装是否升级行动、扰动曼德海峡航运安全。隔夜胡塞武装已宣布对沙特实施海上封锁，后续需重点关注曼德海峡实际通航状态。其次，美伊持续对峙再度造成霍尔木兹海峡航运通行量收缩，原油供需基本面进一步趋紧。对比3月，当前浮仓库存、美国战略石油储备（SPR）的缓冲空间均大幅缩水；若海峡通航受阻问题长期得不到缓解，全球原油库存仍将持续去化。
“最后，全球各地区成品油库存整体处于低位，油品供需格局偏紧，裂解价差持续走高，对原油价格底部形成有力支撑；后续需持续跟踪各国成品油库存变动以及国内成品油实际出口量变化。此外，以色列暂无大规模直接参战的动机与信号。当前美伊博弈过程中，美国明确约束以色列保持克制，禁止其主动打击伊朗能源设施。同时，本轮美伊争端核心聚焦霍尔木兹海峡，海峡局势对以色列影响有限，以色列更为关注伊朗核问题相关动向。”凌川惠称。
针对国际油价后续走势，凌川惠分析，短期内原油价格整体偏强运行，上涨空间主要取决于美伊冲突的激烈程度。目前美伊谅解备忘录名存实亡，双方陷入高频互袭的恶性状态，且存在较大的外溢风险。因此，短期来看，美伊局部冲突升级失控的风险有所上升，但爆发全面战争的概率相对有限。
“从中期维度来看，多方调解斡旋仍在持续，美伊双方仍存在重回谈判桌的可能性。隔夜市场消息显示，调解方建议双方暂停冲突、修复原有停战协议。综合来看，油价短期仍具备上行动能，但市场追高风险较大，单边多单适合逢低布局。由于美伊分歧不仅限于海峡控制权，核问题、资产解冻等核心矛盾均难以调和，双方摩擦或将长期反复上演。”凌川惠称。
与此同时，高赵也表示，当前原油定价核心锚点依旧是美伊地缘局势，油价随局势进展呈现脉冲式波动。短期来看，美伊冲突持续背景下，国际油价整体偏强，存在进一步冲高的可能，需重点留意非交易时段的行情异动。中长期来看，随着美伊地缘局势逐步缓和，全球石油供应将稳步恢复。在OPEC增产落地、非OPEC+产区供应增量释放的背景下，全球原油市场将从供应紧缺逐步转向供应过剩，油价回吐地缘风险溢价后，仍存在进一步回落的压力。
品种方面，创元能化研究员母贵煜表示，甲醇价格将跟随地缘局势宽幅震荡，当前行业整体库存、开工率均处于低位，为甲醇期价底部提供坚实支撑。尿素基本面则持续偏弱，国内供应处于近年高位，下游内需疲软、库存偏高，短期价格大概率承压运行，长期走势仍需重点关注出口政策调整。
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